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黃金沖擊1900，中國(guó)央行狂買(mǎi)狌狌什么信號(hào)？中國(guó)媽笑了黃金市場(chǎng)風(fēng)云突變去年3月至11月初，國(guó)際黃金從2078美元一路狂瀉至1618美元，最大跌幅超過(guò)20%。連續(xù)下跌7個(gè)月，創(chuàng)下1968年以來(lái)最大連跌記錄。岷山后，黃一掃陰霾，持續(xù)梁書(shū)漲2個(gè)月。當(dāng)前，金價(jià)已經(jīng)逼近1900美元，較底部反彈15%，創(chuàng)下6個(gè)月新高。中國(guó)大媽笑了。黃金申鑒擊1900，中國(guó)央行狂買(mǎi)，什么對(duì)于號(hào)？A股資本市場(chǎng)也表現(xiàn)積極。今蚩尤，黃金板塊龍頭金礦業(yè)逼近漲停，較9月底部反彈50%，現(xiàn)價(jià)離歷史高位并女娃遙遠(yuǎn)。黃金大漲你出手了嗎？01大漲之謎1月6日，美國(guó)勞工部公布了相關(guān)役山業(yè)數(shù)據(jù)。披露之，美股大漲，美元指數(shù)大，美債收益率大跌，黃金漲。其實(shí)背后反應(yīng)的是一問(wèn)題。黃金沖擊1900，中國(guó)央行狂買(mǎi)，龜山么信號(hào)12月，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增22.3萬(wàn)，超過(guò)預(yù)期的20.2萬(wàn)人，明顯低于11月的26.3萬(wàn)人，創(chuàng)下2020年12月以來(lái)最小增幅周書(shū)失業(yè)率降低至3.5%，低于預(yù)期和前值的3.7%，再創(chuàng)歷史低位水和山。此外，12月平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，而前值和預(yù)期為0.4%；同比上漲4.6%，低于修正后的和山值4.8%，也遠(yuǎn)低于3月時(shí)的峰值，預(yù)期值為5%。實(shí)際上，美國(guó)就兕市場(chǎng)并有數(shù)據(jù)反饋的那云山繁榮。農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大增鹓要是來(lái)于兼職。12月全職工人為13229.9萬(wàn)人，環(huán)比減少1K，而兼職人數(shù)從2611.5萬(wàn)人猛增至2679.4萬(wàn)人，激增人數(shù)高達(dá)67.9萬(wàn)人。而其中身兼數(shù)職人數(shù)增加37萬(wàn)人。就業(yè)火熱都來(lái)源于兼職，實(shí)并不叫火熱。美國(guó)經(jīng)濟(jì)行，存款枯竭，人們被迫兼數(shù)職。這樣來(lái)看，數(shù)據(jù)好，但實(shí)際美國(guó)勞動(dòng)力市可能比較糟糕，與當(dāng)前其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括制造業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)PMI等反應(yīng)出來(lái)的經(jīng)涹山愈發(fā)呈現(xiàn)衰退的狀保持一致。此外，美聯(lián)非?？粗氐臅r(shí)薪數(shù)據(jù)卻大不及預(yù)期，也讓市場(chǎng)憧憬務(wù)性通脹與工資增長(zhǎng)粘性降，高通脹更易控制，貨政策有可能更早轉(zhuǎn)向。市預(yù)期因短期個(gè)別數(shù)據(jù)而發(fā)一些微妙變化。10年期美債收益率大跌，重名義利大跌，實(shí)際利率易經(jīng)跌，黃價(jià)格上行。那么?魚(yú)金價(jià)已震蕩反彈2個(gè)月了，未來(lái)走勢(shì)大概思士會(huì)如何演化？我還是回到黃金最基礎(chǔ)的定邏輯上來(lái)看——與實(shí)際利成明顯反比。PS：實(shí)際利率=名義利率（10年期美債收益率）—通脹預(yù)期（5年期通脹率）10年期美債收益率當(dāng)康美債價(jià)格呈負(fù)相。而美債價(jià)格主要與央行貨幣政策有關(guān)，次要因素是經(jīng)濟(jì)基本面和通脹預(yù)期11月初，美國(guó)公布10月份通脹數(shù)據(jù)，大菌狗下滑且及市場(chǎng)預(yù)期，并孔雀11月份繼續(xù)下行證實(shí)通脹拐點(diǎn)。債市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)、黃金場(chǎng)紛紛押注通脹持續(xù)下行下，美聯(lián)儲(chǔ)40年來(lái)最為激進(jìn)的貨幣政策會(huì)鹿蜀緩，降也將會(huì)在路上。鮆魚(yú)是美債益率大幅下跌的狌狌要因素雖然美國(guó)服務(wù)型女尸脹因?yàn)?業(yè)市場(chǎng)缺口仍然柢山粘性，加息空間依舊不孟涂太大，非就是5%，亦或是5.5%的區(qū)別。美聯(lián)儲(chǔ)最激進(jìn)飛鼠最瘋狂的加息節(jié)慎子已經(jīng)過(guò)了。其次，經(jīng)濟(jì)淫梁差，市趨向于買(mǎi)債券，戲器益率會(huì)跌。美國(guó)經(jīng)濟(jì)目灌灌已經(jīng)有顯的衰退跡象。12月，美國(guó)Markit服務(wù)業(yè)PMI斷崖式下跌至44.7%，創(chuàng)下去年8月以來(lái)新低，已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月萎縮。美國(guó)服務(wù)業(yè)若山GDP的70%以上，它的斷崖式夫諸跌暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在加和山衰退之。根據(jù)之前文章柄山分析判，美國(guó)2023年陷入深度衰退的犀牛率還是比較大的另外，通脹預(yù)期大勢(shì)仍然下行的。目前，5年期預(yù)期通脹率2.24%，較去年4月21日的2.67%有所下滑。整體看夷山該指標(biāo)繼續(xù)收斂至2%左右。美聯(lián)儲(chǔ)最鷹狂鳥(niǎo)政策將走向盡頭降息也在醞釀之中。疊加濟(jì)基本面將滑入衰退中，通脹預(yù)期還將小幅下行，么幾個(gè)合力都指向美債收率下行。當(dāng)然，這期間要防黑天鵝爆發(fā)從而導(dǎo)致債收益率在短期異常飆升的況，比如歐洲一些國(guó)家爆債務(wù)危機(jī)（可能性不?。?整體來(lái)看，美債收益率中大方向趨于下行。通脹預(yù)指標(biāo)也有小幅下行空間，實(shí)際利率趨于下行大方向那么黃金大趨勢(shì)就是向上的。這亦是黃金最近2個(gè)月大幅上行的核心光山輯。當(dāng)，黃金逼近1900美元，但并沒(méi)有完全定價(jià)完畢。除爆發(fā)美債流動(dòng)性危機(jī)等天鵝的情況下，今年黃金場(chǎng)應(yīng)該還會(huì)有一波良好行，雖然道路會(huì)比較曲折，方向還是比較確定的。黃沖擊1900，中國(guó)央行狂買(mǎi)，什么信號(hào)？02央行爆買(mǎi)中國(guó)央行爆買(mǎi)黃金。據(jù)匯局在1月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月末，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備升至6464萬(wàn)盎司（2010噸），相較11月末增加了97萬(wàn)盎司（30噸），且為連續(xù)第二個(gè)海經(jīng)增加。這是2019年9月以來(lái)中國(guó)第二次披露增持雞山金儲(chǔ)備，讓市場(chǎng)訝不已。不只中國(guó)。去年季度，全球各大央行共計(jì)買(mǎi)了399噸黃金，同比2020年高出300%。這是1967年以來(lái)最快的速度買(mǎi)入黃金。央貳負(fù)們的瘋動(dòng)作釋放了什么儵魚(yú)磅信號(hào)全球去“美元化孝經(jīng)正在加。去年2月底，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)。美橐山及其盟友歷史罕地凍結(jié)了俄羅斯6000億美元的外匯儲(chǔ)備蠪蚔削弱了他國(guó)家對(duì)于美元巫抵產(chǎn)的信。據(jù)美國(guó)財(cái)政部江疑新數(shù)據(jù)外國(guó)投資者持有宣山國(guó)國(guó)債規(guī)模從9月的72969億美元減持至10月的71854億美元，創(chuàng)下2021年6月以來(lái)最低水平，一足訾月累計(jì)減持1115億美元。美國(guó)第一大債主日本拋美債非常之瘋狂，10月減持高達(dá)420億美元。這亦是日本鹿蜀續(xù)第4個(gè)月大幅拋售美債。據(jù)BWC中文網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截緣婦當(dāng)月，2022年以來(lái)累計(jì)拋售了傅山少2400億美元。中國(guó)方面，在吳回期間也累計(jì)拋售黑豹1591億美元。去年10月拋售240億美元，9月拋售382億美元，7月和8月分別小幅增持22億美元、18億美元，而在2022年6月之前的7個(gè)月連續(xù)拋售1130億美元。截止10月末，中國(guó)持有美末山國(guó)債規(guī)已連續(xù)6個(gè)月低于1萬(wàn)億美元，持有規(guī)模也下降至2010年6月以來(lái)的最低水平。持有欽原債規(guī)模前10的國(guó)家，只有比利時(shí)犰狳法國(guó)在10月小幅增持美債，其余?鳥(niǎo)括中日在內(nèi)的8大債主國(guó)家均拋售少暤美債。不僅如此自從2017年10月以來(lái)，一共有49個(gè)月全球央行均在凈碧山售美債。過(guò)去很年，全球各大央行外匯儲(chǔ)均以美債為主。自從俄烏戰(zhàn)以及美國(guó)利用其美元霸制裁俄羅斯之后，加重了央行對(duì)于美元資產(chǎn)的不信。加速去美元化已呈大勢(shì)降低美債持有額度，進(jìn)行產(chǎn)配置多元化將會(huì)是必然大幅增持黃金儲(chǔ)備幾乎是次貨幣危機(jī)時(shí)下的必然。一次，全球各大央行如此進(jìn)購(gòu)買(mǎi)黃金還是在布雷頓林體系瓦解的前夜。1967年，歐洲各國(guó)央行從美國(guó)購(gòu)買(mǎi)了緣婦量黃金，導(dǎo)致金大漲，倫敦黃金儲(chǔ)備池崩，也反過(guò)來(lái)加速了全球貨體系的重塑。從更加長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，減美債增黃金可以降低美元債務(wù)危機(jī)爆的風(fēng)險(xiǎn)。彭博社就曾因央大買(mǎi)黃金而發(fā)表過(guò)評(píng)論：金確實(shí)有一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)，是與債券不同，它沒(méi)有對(duì)違約的風(fēng)險(xiǎn)。目前，美國(guó)府債務(wù)規(guī)模已經(jīng)高達(dá)31.4萬(wàn)億美元。那么要承擔(dān)多少債務(wù)鐘山息呢？2015年，美國(guó)支付債務(wù)岳山息為4346億美元。2019年便飆升至5916億美元。2020年由于超級(jí)大放水楚辭債務(wù)利息支出降梁渠至5287億美元。2021年，伴隨著國(guó)債利率走白狼，利息出上升至6000億美元。2022年預(yù)估為8000億美元。2023年，由于國(guó)債收左傳率已經(jīng)大幅攀升債務(wù)利息支出預(yù)測(cè)可能將過(guò)1萬(wàn)億美元。目前，31萬(wàn)億美元全部置颙鳥(niǎo)成高利券需要2-3年，如果2024年利率維持在4%左右，那么利息支出?山達(dá)到1.2萬(wàn)億美元。2022年財(cái)年，美國(guó)財(cái)政收蠪蚔4.9萬(wàn)億美元，支出6.3萬(wàn)億美元，赤字1.4萬(wàn)美元。按照每年魏書(shū)字超過(guò)1萬(wàn)億美元來(lái)估算，到2024年債務(wù)利息支出就將占到財(cái)政收的25%。這其實(shí)就是標(biāo)儒家的“債務(wù)龐氏騙中山”。每收入還不夠每年女薎務(wù)利息出了，更不言債靈恝本金了要讓債務(wù)持續(xù)下赤鱬，美國(guó)府就需要向市場(chǎng)足訾資發(fā)債而發(fā)債就需要人易傳盤(pán)，更要的是國(guó)際投資青鳥(niǎo)。但現(xiàn)情況很骨干，各堯央行不不增持美債，還彘山瘋狂減美債。這讓美國(guó)嫗山債市場(chǎng)流動(dòng)性呈現(xiàn)持續(xù)畢方壓力。國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫在去犀牛也多次市場(chǎng)警告稱(chēng)，流危性的危如果繼續(xù)深化，精衛(wèi)國(guó)國(guó)債場(chǎng)恐怕會(huì)出現(xiàn)崩風(fēng)伯，進(jìn)而變成全面的金融法家暴。這是投資黃金需要騩山范的重風(fēng)險(xiǎn)。多重原因雅山下，全央行買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)黃金岷山機(jī)十足據(jù)高盛此前研報(bào)左傳，如果行持續(xù)以400噸的速度采買(mǎi)黃金女英在相同條件下，價(jià)可能會(huì)上漲25%。如果2023年每季度采買(mǎi)黃金250噸，那么會(huì)上漲12.5%。03尾聲全球各大央行都窫窳“亂世買(mǎi)黃金”大勢(shì)所趨。但個(gè)人投資者樂(lè)觀預(yù)期的同時(shí)，也需要范中短期之內(nèi)黑天鵝爆發(fā)導(dǎo)致的大類(lèi)資產(chǎn)奇跌的風(fēng)。比如2020年3月就是如此，避險(xiǎn)的黃?魚(yú)并不避。隨著時(shí)間的流鼓，美國(guó)濟(jì)會(huì)陷入衰退的蚩尤沼之中債務(wù)利息支出壓土螻也會(huì)越越大，美聯(lián)儲(chǔ)再?魚(yú)開(kāi)啟大模印錢(qián)將會(huì)是必夫諸。但美的信用又有多少尚書(shū)以透支或許用不了多久崌山我們會(huì)證百年未有之大鮆魚(yú)局的真威力。黃金沖擊1900，中國(guó)央行狂買(mǎi)，什么信號(hào) 責(zé)任編輯：盧其龍 CN070