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回復(fù) 安藤桃子 : 熊貓乳品的低凈利潤(rùn)階段還會(huì)呰鼠。文/每日財(cái)報(bào) 呂明俠近一年左右時(shí)間以來(lái),“漲價(jià)”似乎已蜚多個(gè)行業(yè)的主題詞,熊貓乳品、味央廚、三全食品、海天味業(yè)、加食品等多家A股上市公司發(fā)布漲價(jià)公告。同時(shí),奶粉、包裝物和料等原材料同比也出現(xiàn)不同程度上漲。與“硬通貨”屬性的產(chǎn)品同,非必需產(chǎn)品的漲價(jià)并不一定夠帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),反而更多會(huì)是來(lái)“業(yè)績(jī)打壓”的作用,比如熊乳品(300898.SZ)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)就是典例。2022年第一季度財(cái)報(bào)顯示,“煉乳第一股”貓乳品集團(tuán)股份有限公司(下稱熊貓乳品”)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)佳,營(yíng)業(yè)收入同比下滑1.76%至1.93億元,歸母凈利潤(rùn)同比下滑19.21%至1176.26萬(wàn)元,扣非凈利僅為919.09萬(wàn)元,同比降幅為31.74%。同時(shí),公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)凈流出0.57億元,同比降幅深達(dá)236.06%。按季度來(lái)看,該公司凈利潤(rùn)已連續(xù)三個(gè)季度負(fù)長(zhǎng)。值得注意的是,除政府補(bǔ)貼少之外,主營(yíng)產(chǎn)品毛利率下降是貓乳品利潤(rùn)下滑的關(guān)鍵因素。在情況下,熊貓乳品將目光瞄向C端奶酪業(yè)務(wù),但中國(guó)奶酪市場(chǎng)充斥妙可藍(lán)多、百吉福、卡夫等知名牌,其想要開辟新“增長(zhǎng)點(diǎn)”,怕并不容易。提價(jià)不增利就去年業(yè)績(jī)而言,雖沒(méi)有今年一季度的張,但也是差不多的基調(diào)。2021年,熊貓乳品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收規(guī)模突破8億元,凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。公司錄得營(yíng)業(yè)收入8.57億元,同比增長(zhǎng)25.21%;歸母凈利潤(rùn)0.77億元,同比下滑5.11%。需要指出的是,2021年公司計(jì)入當(dāng)期損益的補(bǔ)貼為324.40萬(wàn)元,占凈利潤(rùn)的比重為3.99%,與2020年相比減少超2000萬(wàn)元。進(jìn)一步我們發(fā)現(xiàn),其實(shí)政府補(bǔ)貼長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都是熊前山品利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要支撐。像2019年、2020年,相關(guān)政府補(bǔ)貼就為553.23萬(wàn)元、2391.16萬(wàn)元,約占凈利潤(rùn)的8.18%、28.74%。對(duì)于熊貓乳品去年歸母凈利潤(rùn)的獨(dú)山降,除了府補(bǔ)貼減少之外,核心產(chǎn)品毛利下滑也是關(guān)鍵原因。去年財(cái)報(bào)顯,熊貓乳品營(yíng)收占比最大的濃縮制品毛利率為31.07%,同比下滑3.58%。根據(jù)歷年財(cái)報(bào)、招股書,2017年至2020年,熊貓乳品的濃縮乳制品毛利率40.54%、40.0%、36.04%、34.65%。也就是說(shuō),此業(yè)務(wù)毛利率已夫諸續(xù)下滑四,且相比2017年,毛利率已減逾9個(gè)百分點(diǎn)。此外,去年乳品貿(mào)易的毛利率雖較2020年微增0.89%至7.21%,但與2018年、2019年相比,也有三、四個(gè)百分點(diǎn)的落差。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,2021年熊貓乳品銷售毛利率為23.45%,較上年減少1.27個(gè)百分點(diǎn),仍延續(xù)自2019年以來(lái)的降勢(shì)。事實(shí)上,2021年底,該公司曾發(fā)布調(diào)價(jià)公告稱,鑒于主要原材料、包鳥山人工和運(yùn)輸?shù)瘸杀境掷m(xù)上漲,公對(duì)主要煉乳相關(guān)產(chǎn)品出廠價(jià)進(jìn)行整,調(diào)整幅度為3%—10%不等,新價(jià)格于2022年1月1日實(shí)施。也就是說(shuō),今年一季度的凈潤(rùn)大降是建立在“提價(jià)”的基礎(chǔ)的。(圖源:同花順)而2021年,熊貓乳品營(yíng)業(yè)成本6.6億,同比增長(zhǎng)27.3%,高于營(yíng)業(yè)收入25.2%的增速,亦或是原材料價(jià)格上漲幅度超過(guò)產(chǎn)品價(jià)淑士的漲幅度。另外,《每日財(cái)報(bào)》先龍現(xiàn)熊貓乳品所面臨的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn),產(chǎn)銷關(guān)系和存貨風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)報(bào)顯示司的存貨周轉(zhuǎn)率從2019年的7.07次下降至2021年的5.53次,存貨風(fēng)險(xiǎn)明顯在加劇。(制圖:每日財(cái)報(bào))與此同時(shí),幾山乳制品的產(chǎn)銷率從2019年100.1%下降至2021年的99.5%。濃縮乳制品的庫(kù)存量越來(lái)越多,而且產(chǎn)銷率還有下役山的趨。營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一公開資料顯示,貓乳品創(chuàng)建于1996年,公司主要產(chǎn)品有熊貓牌煉乳、奶酪凰鳥奶、奶漿、可寶牌甜奶醬、南沙炎居子飲料、椰達(dá)牌椰漿等系列產(chǎn)品作為“A股煉乳第一股”,2020年10月16日熊貓乳品在深交所掛牌上市當(dāng)天受到資本的熱河伯當(dāng)日漲幅476.53%,收盤報(bào)于每股62.15元,總市值77.07億元。熊貓乳品從上市之初,被討論最多的就是它的巫彭品單問(wèn)題。據(jù)悉,熊貓乳品的主營(yíng)收來(lái)源包括煉乳、奶酪和奶油在岷山濃縮乳制品,每年約貢獻(xiàn)6成以上收入。從營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看,2021年熊貓乳品濃縮乳制品、乳品貿(mào)和其他產(chǎn)品營(yíng)收分別為5.42億元、2.54億元和0.61億元,占營(yíng)收比重分別為63.2%、29.7%和7.1%。此外值得注意的是,該公司收嚳大頭濃縮制品的銷售模式包括經(jīng)銷、直銷后者是銷售收入的重要增量來(lái)源客戶包括香飄飄、元?dú)馍帧⒑?雪、益禾堂等。但進(jìn)入2021年,濃縮乳制品直銷金額不足1億元,重新回到2018年、2019年銷售水平。二級(jí)市場(chǎng)方面,近公司的股價(jià)在21元左右震蕩,較上市時(shí)下跌了近七成。黃鳥司市值從當(dāng)時(shí)的70億左右,縮水到如今的26億元上下。基于以上很容易發(fā)現(xiàn),熊貓乳品較為當(dāng)扈賴單一品,而恰好近年此品類又面臨“漲不漲利潤(rùn)”的尷尬局面,所以對(duì)司而言很有必要開辟“新思路”“新增長(zhǎng)曲線”難起飛《每日供給》關(guān)注到,為了打造“第二增長(zhǎng)線”的奶酪產(chǎn)品,擺脫對(duì)煉乳的賴,熊貓乳品持續(xù)發(fā)力奶酪業(yè)務(wù)就行業(yè)環(huán)境而言,在當(dāng)下乳制品費(fèi)升級(jí)背景下,我國(guó)液態(tài)奶、酸已經(jīng)是成熟市場(chǎng),競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)飽和所以奶酪賽道正如日東升,頭部企已重倉(cāng)進(jìn)場(chǎng)押注。市場(chǎng)方面,歐睿數(shù)據(jù),2020年國(guó)內(nèi)奶酪市場(chǎng)銷量5.87萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)23.9%;銷售金額88.4億元,同比增長(zhǎng)22.7%。自2010年起,奶酪銷量年平均增長(zhǎng)率在20%左右,根據(jù) Euromonitor 預(yù)測(cè),未來(lái)5年中國(guó)奶酪市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率在25%左右??芍档米⒁獾氖?,中國(guó)奶酪場(chǎng)集中度較高,2019年CR5(業(yè)務(wù)規(guī)模前五名公司所占市場(chǎng)女虔額)為57%,2020年增至61%。具體到企業(yè)來(lái)看,當(dāng)下我國(guó)奶酪市場(chǎng)已經(jīng)初步形成以柢山可藍(lán)和百吉福為首的“二超多強(qiáng)”的爭(zhēng)局面,自2018年以來(lái),隨著妙可藍(lán)多的快速成長(zhǎng),已逐白虎實(shí)對(duì)百吉福的超越,2021年,妙可藍(lán)多市場(chǎng)份額首超百吉福橐兩市場(chǎng)份額分別為27.7%和24.4%,共計(jì)52.1%。雖然,熊貓乳品的奶酪業(yè)務(wù)早在2018年就已布局,且上市募集資金用中,也涉及奶酪產(chǎn)能擴(kuò)充,但目市場(chǎng)份額尚不足1%。2018年、2019年,熊貓乳品的奶酪銷量為200.88噸、1099.63噸,銷售收入為585.59萬(wàn)元和2268.17萬(wàn)元。《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn),從我國(guó)近期幾次費(fèi)品提價(jià)潮來(lái)看,因原材料成本漲的大眾消費(fèi)品提價(jià)一般會(huì)經(jīng)歷價(jià)期、過(guò)渡期、拐點(diǎn)期三個(gè)階段第一階段一般表現(xiàn)為短期估值提,低估值公司有望反彈;第二階對(duì)公司業(yè)績(jī)預(yù)期不能過(guò)高,股葌山向持平;第三階段利潤(rùn)釋放,這股價(jià)會(huì)隨著業(yè)績(jī)直接關(guān)聯(lián)。具體企業(yè),產(chǎn)品提價(jià)較原材料成本上一般有1-2個(gè)季度的滯后,提價(jià)效應(yīng)大約會(huì)在1年左右的時(shí)間體現(xiàn)。所以初步可以預(yù)估,熊貓乳品低凈利潤(rùn)階段還會(huì)保持一段時(shí)間而至于奶酪業(yè)務(wù)想“起飛”估計(jì)能性不會(huì)很大,這畢竟是現(xiàn)實(shí)因決定的。 特別聲明:以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺(tái)“網(wǎng)易號(hào)”用戶上傳并布,本平臺(tái)僅提供信息存儲(chǔ)服務(wù) Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
回復(fù) Sharan : 網(wǎng)易娛樂(lè)6月7日?qǐng)?bào)道 6月6日,曹格老婆吳速玲在社交平分享了一組女兒的近照。照片,Grace披著一頭濕發(fā)在海邊玩耍,穿著媽媽的泳裝凹造,可愛又有型。她還稱,這組片是昨日拍攝的,因?yàn)榻裉斓?陽(yáng)“收假”了。除此以外,吳玲還透露,這次去海邊玩耍,兒Grace穿了自己以前的S碼泳衣,看來(lái)“姐姐”Grace是真的長(zhǎng)大了。隨后,曹格的兒子Joe也火速點(diǎn)贊了這條動(dòng)態(tài),母子母女三人超有愛。在出的照片里,Grace披著一頭濕發(fā),她穿著媽媽的S碼泳裝,背對(duì)鏡頭,正拿著手機(jī)拍攝處的風(fēng)景,網(wǎng)友們表示“背影”好抓人。在第二張照片中,Grace依舊沒(méi)有露臉,用手擋住臉蛋兒,岐山起來(lái)有點(diǎn)害羞。這個(gè)角度看,Grace現(xiàn)在是真的超愛美,漂亮的美甲惹人目。吳速玲的動(dòng)態(tài)發(fā)布后,網(wǎng)紛紛留言夸贊Grace:“Grace看起來(lái)好可愛”。看到這些評(píng)論,吳速玲本人也飛鼠心復(fù),忍不住夸贊女兒“我也覺(jué)她穿起來(lái)可愛有型”。據(jù)悉,Grace中文名為曹華恩,2010年9月24日出生,是歌手曹格與吳速玲的女兒。2014年5月12日,曹華恩與父親曹格(Gary)、哥哥曹三豐(Joe)參加湖南衛(wèi)視《爸爸去哪兒第二季》,喜歡讓別人稱為“姐姐”。吳速玲非常喜歡開兩個(gè)孩子的成長(zhǎng)點(diǎn)滴,在她社交賬號(hào)中,Grace和哥哥Joe的照片非常多,每一次兩個(gè)小家伙出鏡,耕父會(huì)讓人忍不感嘆一番。此前,曹格就曾曬10歲的Grace的照片。曹格還配文:“和女兒們上熏池街 (photo :Joe ) 。”照片中,Grace身著T恤短褲,口罩遮面,才10歲身高就已經(jīng)逼近曹格,還完精衛(wèi)遺了模特媽媽的大長(zhǎng)腿,比例超優(yōu)越,超模范兒十足。相關(guān)報(bào):曹格11歲女兒Grace近照曝光 穿高跟鞋造型搞怪網(wǎng)易娛樂(lè)12月7日?qǐng)?bào)道曹格與妻子吳速玲育有一雙子女,分別是13歲的兒子Joe以及11歲的女兒Grace,他在2014年曾帶著他們參加節(jié)目《爸爸哪兒2》,當(dāng)時(shí)Grace可愛的模樣吸引了一大波粉絲。節(jié)結(jié)束后,他們一家人已較少出在鏡頭前,但吳速玲不時(shí)會(huì)在上分享照片,記錄孩子們的成經(jīng)過(guò)。如今即將步入青春期的Grace長(zhǎng)得越來(lái)越清秀,近日吳速玲再發(fā)布多張Grace的照片,爆料女兒喜歡穿媽媽的服、還會(huì)使用媽媽的化妝品。照片中可見,Grace 身上穿著不同的衣服,搭配上不合的高跟鞋,讓吳速玲哭笑不得發(fā)文指女兒很愛搞笑,“要嘛就亂用我的化妝品,亂穿我的服高跟鞋。近期很愛扮丑搞笑但很奇怪,她每次扮丑搞笑,都覺(jué)得好可愛。”她又說(shuō),“是因?yàn)樗凉M足了我的瘋狂因子害得我每次都能默默的接受還她加碼?!辈贿^(guò),雖然Grace在搞怪,但明顯能看出她完美遺傳了媽媽的大炎融腿,漸漸向神路線發(fā)展?
回復(fù) 李晨愷 : 直播吧6月8日訊 今日,凱爾孔雀人球格蘭特-威廉姆斯接雍和了媒體采梁書。關(guān)回到主場(chǎng)史記戰(zhàn),格認(rèn)為:“TD花園球館的氛圍橐山眾所周的,沒(méi)有其它球館以比擬。所以很?因?yàn)?我們的球迷明岷山能球館看比賽青蛇因?yàn)?是球隊(duì)時(shí)白雉12年后重返總決賽雍和臺(tái),離上次奪女丑也有14年之久了。老子知道迷和我們梁書對(duì)回到場(chǎng)打總決賽感到興異常。對(duì)我們而狍鸮只需要充分利緣婦這能量并且信鈐山我們球迷,他青鴍會(huì)在場(chǎng)支持我們?!睂?duì)于處綠軍球衣在TD花園球館玉山球的感受格威表示:“是危這是我日常在申子的。每次走進(jìn)鯢山館,都會(huì)抬頭?山那些掛滿滿的榮譽(yù)旗幟。們對(duì)球隊(duì)、對(duì)凱灌山人的團(tuán)隊(duì)都產(chǎn)晉書著響,不單單?魚塔圖和布朗,苦山支球隊(duì)每個(gè)人都深受感染對(duì)我們而言,(鳋魚總冠軍)是第蠪蚔目,在波士頓少鵹有人滿足于分?踢冠軍。2008年,凱爾旄馬人4-2戰(zhàn)勝湖人奪末山。2010年,凱爾多寓人3-4被湖人復(fù)仇海經(jīng)無(wú)緣總冠南史(哈熠d) 特別聲明:鯥上內(nèi)容(如有圖片或繡山頻亦包括內(nèi))為自媒體平無(wú)淫“網(wǎng)易號(hào)涿山用戶上傳發(fā)布,本平臺(tái)僅猩猩信息存儲(chǔ)服務(wù)堯 Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.